午夜电影 以史为鉴，东谈主民币汇率对A股有何影响？

2024年下半年东谈主民币兑好意思元汇最初跌后涨，12月下旬以来东谈主民币汇率短期承压，同时境外投资者流出境外上市追踪A股的产物午夜电影，但流出幅度已趋于放缓。历史复盘来看，东谈主民币汇率短期压力下A股和外资流入均受影响，同时债券和黄金钞票的阐扬则较好；而在中恒久的东谈主民币兑好意思元汇率上行周期中，A股大部分产业、行业均会受到不利影响，但2022年以回电子、通讯、国防军工和电力招引与新动力等我国要点插足和上风制造行业的韧性较强。立场上，历史看东谈主民币承压布景下中小盘立场的中恒久占优概率更大，但具体到本轮行情，A股中小盘立场资格短期大幅高潮后，现时波动性也有所增大，12月以来资金渐渐转向价值和大市值立场。

12月初A股外资动向变化活跃，随后波动幅度收窄。

2024年12月以来东谈主民币汇率持续承压，通过不雅测境外上市追踪A股的ETF和期货的动向变化，不错高频追踪外资的举止，12月以来，外资对A股的投资活跃度先升后降，全体呈现净流出趋势，但幅度趋于放缓。

东谈主民币的短期压力会对A股和外资流入存在负面冲击，同时债券和黄金钞票的阐扬较好。

东谈主民币兑好意思元汇率短期承压相通会使得A股市集和外资流入较着承压，且历史上负面冲击更容易体当今东谈主民币汇率承压的初期以及冲破重要点位的本领段。

东谈主民币的中恒久压力周期中，A股大部分产业、行业均会受到不利影响，但产业板块间明锐度存在互异。从历史数据看，

1）详细金融、钢铁、有色金属和传媒等行业，由于多数具备大家订价属性卓越、市集风险偏好明锐等特色，在东谈主民币中恒久压力周期中承压也较较着。

2）2021年前，食物饮料、农林牧渔等必选破钞板块具备较强的抗压能力，但由于内需破钞景气度下滑，2022年以回电子、通讯、国防军工和电力招引与新动力等上风制造行业的汇率韧性更强。

历史上的汇率趋势性承压布景下，中小盘立场中恒久相通占优，但现时边临阶段性回调压力，近期大盘价值立场或有逾额阐扬。

1）由于外资持仓中对大盘股的偏好，因此大市值立场受到的负面影响也更较着，中小市值立场的反馈则较为钝化，历史上存在较为较着的逾额收益。

2）成长、价值和盈利立场在汇率承压周期中的阐扬公法并不涌现，且因子分组单调性较不涌现，愈加难以把执。

3）从2024年10月以来的行情来看，中小盘立场资格前期大幅高潮后，现时边临市集降温与风险偏好回落压力，波动性加大，12月以来资金渐渐转向价值和大市值立场，鄙人一步策略刺激和基本面拐点缔造前，大盘价值立场的逾额或有望持续。

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本文作家：吴聪俊S1010524080013、王兆宇、赵文荣、史周午夜电影，著述开头：中信证券盘考，原文标题：《量化策略｜历史教养看东谈主民币汇率压力对A股的影响》

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