sex5 华金证券: 赐与联瑞新材买入评级

华金证券股份有限公司孙远峰，王海维近期对子瑞新材进行盘问并发布了盘问讲明《24Q3事迹同环比双增，高阶品占比延续提高》sex5，本讲明对子瑞新材给出买入评级，现时股价为54.54元。

联瑞新材(688300)

投资要点

2024年10月30日，公司发布2024年第三季度讲明。

24Q3事迹同环比双增，高阶品占比延续提高

成绩于高阶品营收占比提高，继24Q2营收/利润均创历史新高后，24Q3公司事迹收场同环比双增长。24Q3公司收场营收2.50亿元，同比增长27.25%，环比增长3.85%；归母净利润0.67亿元，同比增长30.10%，环比增长2.40%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长40.07%，环比增长5.98%；毛利率42.73%，同环比基本持平。

阐述2024年11月投资者调研纪要sex5，公司暗意从10月客户下单情况看，相较Q3，部分卑劣行业库存正得以改善，且高端需求延续提高，预测24Q4相对严慎乐不雅。

延续聚焦高端卑劣运用，年产2.52万吨表情投产在即

2024年前三季度公司销售至EMC、LMC、GMC、UF、电子电路基板（CCL）等电子封装材料界限的家具营收占比约70%，动漫英文销售至热界面材料等其它界限的家具营收占比约30%。

公司延续推出多种规格、低CUT点、名义修饰、Lowα微米/亚微米球形硅微粉、球形氧化铝粉，高频高速覆铜板用低损耗/超低损耗球形硅微粉，新能源汽车用高导热微米/亚微米球形氧化铝粉，并不竭加强高性能球形二氧化钛、先进氮化物粉体等功能性粉体材料的盘问开荒。

公司已掌持Lowα球硅从原想到家具的全进程的要道期间，Lowα球硅已在关联客户踏实供应数年并取得客户认同。公司Lowα球铝辐射性元素铀和钍含量均低于5ppb级别，最低可低于1ppb级别，况且具有高密度，名义光滑等优良性能，已踏实批量配套行业逾越客户；2024年前三季度，Lowα球铝保持较高增速。

公司研发翻新表情奏凯鼓励。高性能基板用高介电低损耗球形二氧化钛开荒表情、热界面材料用氮化铝开荒表情、热界面材料用氮化硼开荒表情和先进封装用亚微米球形硅微粉要道期间研发表情等插足工程化阶段；超低损耗高速基板用球形二氧化硅开荒表情已收场产业化并结题。公司后续研发重心所在包括：1、围绕集成电路封装材料（EMC、LMC、GMC、UF等）阛阓需求，对具有更低辐射性、更低CUT点等特质的家具延续开荒；2、围绕更低介电损耗等参数家具延续研发，以温暖覆铜板家具升级的需求；3、围绕材料的导热性能提高，延续研发。部分导热材料如氮化物，延续优化家具联想，使得性能与本钱达到客户的需求，为后续多数目导入打下基础。4、延续提高家具覆按检测智商，并不竭加深对要道中枢装备的盘问。

产能方面，公司电子级功能粉体材料表情主体结构树立已完成，权衡12月齐备投产，将酿成年产2.52万吨电子级功能粉体材料家具分娩智商。表情中部分家具为球形硅微粉高纯原料，可温暖客户对电子级功能粉体材料的小粒径、低杂质、大颗粒遗弃、高填充等不同特质条款。

投资提议：咱们看护此前对公司的事迹预测。权衡2024-2026年，公司营收划分为9.62/12.32/15.27亿元，增速划分为35.2%/28.0%/24.0%，归母净利润划分为2.62/3.43/4.42亿元，增速划分为50.4%/31.2%/28.8%；PE划分为38.7/29.5/22.9。公司凭借在无机填料和颗粒载体行业淳朴的期间实力，收场高顶端运用家具批量出货，同期积极扩张多项举措高筑球形粉体中枢竞争力，充分主剃头展良机，畴昔成长能源足。延续推选，看护“买入-A”评级。

风险请示：卑劣结尾阛阓需求不足预期风险，新期间、新工艺、新家具无法依期产业化风险，阛阓竞争加重风险，产能扩张程度不足预期的风险，系统性风险等。

证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据测度，长城证券唐泓翼盘问员团队对该股盘问较为深化，近三年预测准确度均值为80%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.48亿，阐述现价换算的预测PE为40.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；往日90天内机构盘算均价为60.06。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成sex5，不组成投资提议。